西寧特鋼(600117) 6月20日晚間公告稱，公司控股股東西鋼集團籌劃引進戰略投資者，實施戰略重組同步實施整體退城環保搬遷工作。公告顯示，西鋼集團籌劃的引進戰略投資者事項可能導致公司實際控制人發生變更，由于該事項尚處于籌劃階段，有關方案尚未確定，后續亦需獲得相關主管部門履行決策審批程序。公司表示，目前公司生產經營活動正常，西鋼集團籌劃的整體退城環保搬遷及引進戰略投資者工作，不會對公司造成不利影響。記者注意到，青海國投接下來1-3年將面臨半數債務到期。
據此前了解，寶武對兼并西寧特鋼展現出了興趣，已經派人前往調研接洽。另據了解，寶武如果重組西寧特鋼，將涉及到西寧特鋼整體或局部的搬遷調整，這也是下一步洽談的重點之一。此外，6月5日，青海省政府國資委副主任張海滿，西寧特殊鋼集團有限公司總經理馬玉成一行到重慶鋼鐵參觀交流，似乎佐證了上述消息。
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西鋼搬遷的痛點及難點
5月6日，工業和信息化部印發修訂后的《鋼鐵行業產能置換實施辦法》，自6月1日起施行。《辦法》顯示，長江經濟帶地區禁止在合規園區外新建、擴建鋼鐵冶煉項目。大氣污染防治重點區域置換比例不低于 1.5:1，其他地區置換比例不低于1.25:1。為鼓勵企業兼并重組，提高產業集中度，對完成實質性兼并重組（實現實際控股且完成法人或法人隸屬關系、股權關系、章程等工商變更）后取得的合規產能用于項目建設時，大氣污染防治重點區域的置換比例可以不低于1.25:1，其他地區的置換可以不低于 1.1:1。
以下六種情形可實施等量置換：
（一）企業內部退出轉爐建設電爐且一并退出配套的燒 結、焦爐、高爐等設備項目的煉鋼產能。
（二）退出和建設冶煉設備均為電爐的項目。
（三）不改變冶煉設備類型、容量（積）、數量的廠區 內部技術改造項目。
（四）退出配套燒結、焦爐、高爐等設備建設氫冶金和 Corex、Finex、HIsmelt 等非高爐煉鐵項目的煉鐵產能。
（五）對利用回轉窯-礦熱爐-AOD 爐工藝生產不銹鋼的 煉鋼產能。
（六）青海、西藏地區建設的鋼鐵冶煉項目。
實控人債務密集到期
根據控股股東西鋼集團通知，西鋼集團籌劃的引進戰略投資者，同步實施退城環保搬遷工作。西鋼集團籌劃的引進戰略投資者事項可能導致公司實際控制人發生變更，由于該事項尚處于籌劃階段，有關方案尚未確定，后續亦需獲得相關主管部門履行決策審批程序。
西寧特鋼表示，目前公司生產經營活動正常，西鋼集團籌劃的整體退城環保搬遷及引進戰略投資者工作，不會對公司造成不利影響。
從股東結構來看，截至今年一季度末，西鋼集團持有西寧特鋼35.37%股份，系第一大股東；工商資料顯示，青海省國有資產投資管理有限公司（即“青海國投”）系西鋼集團第一大股東，持股約29%，其次是西部礦業和五礦信托等。
記者注意到，除了西寧特鋼，青海國投旗下另一家上市公司*ST鹽湖申請恢復上市申請已被受理，目前尚在繼續停牌。被稱為“鉀肥之王”的*ST鹽湖通過債轉股重整，保留了核心鉀、鋰產業，去年已經實現盈利，而第一大股東青海國投的持股比例從此前27.03%下降到13.86%。
另一方面，去年青海國投發生了永續債“變卦”風波：所發行的“15青國投MTN002”在公布全額除本贖回公告的背景下，隨后披露不行使贖回權，利率重置。
據Wind統計，青海國投尚有債券7只，存量規模超過127億元，其中1-3年債務規模占比超過半數，最近一筆債務將在今年9月2日到期；截至今年一季度，青海國投資產負債率約為54%，凈利潤8.33億元，資產規模達到1453億元。
子公司引戰有先例
記者注意到，西寧特鋼曾多次為旗下新材料公司引入戰略投資者，來幫助西寧新材料歸還西寧特鋼的部分債務，以及上市公司自身債務。
2019年6月，西寧特鋼引入了工銀金融資產投資有限公司和青海金助企業管理有限公司，增資新材料公司17億元；2020年1月份，國新建信股權投資基金（成都）合伙企業、中銀金融資產投資有限公司作為戰略投資者，合計增資新材料13億元。也就是說，西鋼新材料引進了四家戰略投資者四家，合資引資30億元，公司注冊資本增至3.56億元。
其中，西寧特鋼的持股比例雖然降至28.12%，但上市公司在子公司的表決權達到52.08%，去年子公司實現凈利潤超過1億元，規模僅次于子公司青海西鋼置業，雖然同比上年度有所下降，但依舊是西寧特鋼重要凈利潤重要來源之一。2020年，上市公司實現凈利潤5913萬元。
目前西寧特鋼是西部地區最大、西北地區唯一的百萬噸資源型特殊鋼生產基地，是國家級創新型企業、國家軍工產品配套企業，已形成年產鋼 200萬噸、鋼材200萬噸的綜合生產能力，集“鋼鐵制造、煤炭焦化、地產開發” 三大產業板塊為一體的資源綜合開發型鋼鐵企業。
去年西寧特鋼實現全年鋼產量193萬噸，銷售鋼材190萬噸，公司產品廣泛應用在汽車、工程機械、鐵路、船舶、石油化工、礦山 機械、煤炭機械、新能源、兵器裝備及航空航天等行業，客戶包括福特、美馳、博世以及吉利汽車、比亞迪、北京現代等國內外知名廠商。
市場表現來看，西寧特鋼股價波動性較大，從2020年12月中旬到今年2月份下跌27%，但隨后3個月股價反彈接近50%，而一個月股價再度下行，最新收盤價3.64元/股，總市值38億元。
